Un billón 500,000 millones deben 34 de las mayores empresas
La salida, entregar industrias a los acreedores extranjeros
Juan Antonio Zúñiga
A pesar de recibir todo tipo de apoyos del gobierno federal para enfrentar la crisis, 34 de las más grandes empresas del país se encuentran en situación de “quiebra técnica”, debido a que el volumen de su deuda representa más del 50% del valor total de sus activos
Esto significa que, en el mejor de los casos, parte de esas empresas debe más de la mitad de lo que tiene entre terrenos, construcciones, maquinarias, materias primas, dinero líquido y personal Y, en el peor, que prácticamente lo adeudan todo
Con excepción de Alfa y la Cervecería Moctezuma —las que se encuentran en condición más crítica— todas ellas forman parte del selecto grupo de las 100 empresas más cotizadas en la Bolsa Mexicana de Valores que compite ventajosamente en el ramo de actividad al que se dedican
En conjunto, la deuda externa de estas 34 empresas se eleva a un billón 500,000 millones de pesos aproximadamente, que equivalen al 515% del endeudamiento externo de toda la iniciativa privada mexicana
Los subsidios, la exención de impuestos, la liberación de precios —con los subsecuentes aumentos— y el respaldo gubernamental para renegociar su deuda externa, no han sido suficientes y el deterioro financiero de estas empresas continúa Les afecta la contracción del mercado interno pero, sobre todo, el elevado costo de su endeudamiento externo
Por un lado, el deslizamiento de 13 centavos diarios del peso y la elevación de las tasas de interés de la banca estadunidense, inciden directamente en los “costos financieros” de estas empresas
Aunque su deuda externa se mantenga constante en dólares, al deslizarse la moneda nacional tienen que destinar una mayor cantidad de pesos para pagar intereses, amortizaciones, comisiones u otros gastos relacionados con el endeudamiento externo Y, al incrementarse las tasas de interés que cobra la banca internacional por sus créditos, aumenta también el volumen de dólares que hay que liquidar por los préstamos recibidos
En suma, las empresas disponen de menor cantidad de recursos para financiar su crecimiento en términos “sanos” y se ven orilladas a recurrir en forma creciente al crédito para suplir esas carencias de dinero
Además, el deterioro salarial, la caída de las ventas —estimadas en 40% en promedio respecto a 1980— y la consecuente contracción del mercado, han limitado la posibilidad de que las empresas financien su desarrollo con la reinversión de sus utilidades El aumento de los precios no siempre ha sido suficiente para restituirles los niveles de ganancia
Pero en el caso de la contracción del mercado, los más afectados pueden ser los trabajadores Como en el caso de la cementera Empresas Tolteca, que con un endeudamiento total que representa el 53% de sus activos, pretende cerrar su planta de Tula, por “incosteabilidad”
Esta empresa, entre cuyos consejeros figuraban hasta 1979, el actual gobernador del estado de México, Alfredo del Mazo, y Bernardo Quintana, presidente del grupo ICA (Ingenieros Civiles Asociados) orilló a la huelga a los 436 trabajadores de su planta de Tula, al eliminarles 30 cláusulas de un contrato colectivo de trabajo que tiene 60 años de existencia
Con el argumento de la crisis financiera de la empresa y la del país, Tolteca sostiene que mantener en funciones esa planta es “incosteable”, por lo que propone reducir la jornada de trabajo a sólo tres días a la semana, “durante el tiempo que las condiciones del mercado así lo exijan”
El 80% de la deuda total de Tolteca corresponde a préstamos externos recibidos principalmente de la Wells Fargo, la International Finance Corp, el Eximbank y el Libra Bank Sus pérdidas, al tercer trimestre del año pasado, ascendía a 1508 millones de pesos
En todos los casos, los costos financieros crecieron en proporciones superiores al cien por ciento entre 1982 y 1983 A pesar de que se trasladaron al precio final, no han impedido que éstas 34 empresas se coloquen en una posición de virtual insolvencia
A VENDER ACCIONES
Por su cuantía, el grupo industrial Alfa exhibe el mayor volumen de deuda externa de toda la iniciativa privada mexicana
Al término de 1983, el consorcio que más nítidamente expresara la bonanza petrolera y el derrumbe financiero del país, tenía una deuda equivalente a 354,371 millones de pesos, que representaron el 866% del valor de sus activos
En problemas financieros desde 1981, la renegociación de la deuda externa de Alfa con la banca extranjera acreedora sienta un precedente que podría marcar la pauta al resto de las empresas endeudadas: pagar con acciones parte de sus compromisos
Su plan de reestructuración contempla “capitalizar un monto aproximado de 300 millones de dólares —54,000 millones de pesos— por el equivalente al 30% del capital social de la tenedora”
Con la flexibilidad anunciada en la aplicación de la Ley sobre Inversiones Extranjeras, el caso de Alfa puede abrir la puerta a una mayor participación del capital foráneo en la actividad económica nacional, pero no a partir de la apertura de nuevas plantas y fuentes de empleo, sino de la apropiación parcial de las empresas ya existentes
Alfa concluyó el ejercicio de 1983 con una pérdida valuada en 31,610 millones de pesos —según la Bolsa Mexicana de Valores— y una deuda total seis veces superior a su capital contable
Sin embargo, Alfa no es la empresa que más debe en proporción con el valor de sus propiedades La Compañía Minera Autlán ocupa el primer sitio, con una deuda equivalente al 971 % del valor total de sus activos Lo debe todo
Esta empresa, que tiene entre sus principales accionistas a Sumitomo Shoji America Inc, tenía, hasta el tercer trimestre de 1983, una deuda total de 34,300 millones de pesos, de los cuales el 63% correspondía a su endeudamiento externo
Los costos financieros de la Compañía Minera Autlán crecieron en más de 148% el año pasado y esto se reflejó en una pérdida que rebasó los 2,430 millones de pesos y fue casi en cien porciento superior a la de 1982
En pugna con sus acreedores, la mayoría bancos estadunidenses, la Cervecería Moctezuma se resiste a ceder parte de sus acciones como pago parcial de su deuda externa
Esta empresa concluyó el año pasado con un endeudamiento total de 65,352 millones de pesos, de los cuales el 773% corresponde a sus compromisos con el exterior
Los accionistas de la Cervecería Moctezuma, la mayor parte miembros de la familia de exbanqueros Bailleres, resistieron en 1983 una pérdida neta de 6,531 millones de pesos Es decir, 743% superior a la de un año antes
Entre sus principales acreedores externos cuenta, como la mayor parte de las grandes empresas, a The Chase Manhattan Bank, Bank of America, Bank of Montreal y al Morgan Guaranty
Otra de las empresas que prácticamente lo deben todo es Empaques de Cartón Titán Concluyó 1983 con un endeudamiento equivalente al 941% de sus activos Su situación parece particularmente grave
Su informe financiero al término de 1983 explica la insolvencia de Empaques de Cartón Titán:
“Los problemas de liquidez que experimentó durante 1982 persistieron durante 1983, originando que la compañía no cumpliera con sus compromisos de pago de principal e intereses sobre su deuda El importe total de pagos no cumplidos asciende a 10,801 millones de pesos estos incumplimientos continúan dando el derecho a los acreedores de exigir el pago anticipado de los créditos”
De hecho, se declaró en suspensión de pagos y esto le permitió obtener una modesta utilidad de 717 millones de pesos, que contrasta notablemente con las pérdidas de 1,070 millones en 1982
Aunque cada empresa enfrenta los problemas desde su particular perspectiva, la política económica del gobierno de Miguel de la Madrid ha sido decisiva para debilitarlas financieramente
La reducción de las ventas, la austeridad en la aplicación del gasto público y la política de deslizamiento del peso han podido más que todas las facilidades fiscales, la contención de los salarios y que el Fideicomiso para la Cobertura de Riesgos Cambiarios (FICORCA), creado por el Banco de México para apoyar la renegociación de la deuda externa privada
Valores Industriales (VISA) sigue el camino de Alfa Su deuda total asciende a 165,325 millones de pesos, el 896% corresponde a débitos externos, y en total, adeuda el 864% de todo lo que tiene
VISA renegocia con sus principales acreedores estadunidenses la ampliación de los plazos para pagos de deudas en moneda extranjera equivalentes a 92,529 millones de pesos, que debe pagar en un plazo no mayor de un año
El efecto de la crisis y de la política económica incide en todas las empresas Pero unas tienen más capacidad para resistir que otras
Mientras las pequeñas y medianas se enfrentan “al excesivo burocratismo y los complicados requisitos exigidos por los fondos de apoyo para recibir créditos”, las más grandes empresas renegocian sus deudas con sus casas matrices, en el caso de las trasnacionales, o sea aprestan a pagar con acciones, las nacionales, aunque aumente la participación de la inversión extranjera
EMPRESAS QUE SUCUMBEN
Unas quiebran y las otras pueden trabajar con pérdidas en espera de mejores momentos El presidente de la Cámara Nacional de la Industria de Transformación, Carlos Mireles, informó que aproximadamente el 8% de su membresía se ha dado de baja en el último año
Se trata de empresas que sin acceso al crédito y sin mercado, irremediablemente sucumben, Las más grandes cuentan con otras oportunidades de sobrevivencia Acuden al crédito, recortan personal, reducen jornadas de trabajo, diversifican su producción y, en algunos casos exportan para compensar la caída interna de las ventas
Además, como en el caso de las 34 empresas analizadas, acuden a la Bolsa donde pueden obtener “liquidez” o “dinero fresco” para financiar su operatividad a través de la emisión de nuevas acciones, de la venta parcial de las ya existentes o del lanzamiento de bonos —como el “papel comercial”, por los que la empresa se compromete, acambio del dinero que recibe, a pagar un interés después de algún tiempo
Las trasnacionales son las que con mayor fortuna libran los tiempos difíciles e, inclusive, los aprovechan para fortalecer su posición en el mercado ante la desaparición de las empresas más débiles Aunque pierden se mantienen firmes, muchas veces con la ayuda de sus casas matrices o de la banca de sus países de origen
La empresa Teleindustrias Ericcson presentó al tercer trimestre de 1983 una deuda total equivalente al 859% de su activo total, sus costos financieros crecieron en 3239% por segundo año acumuló pérdidas por 4684 millones de pesos
Entre sus principales acreedores externos figuran el Skandinaviska Enskilda Banken, Svenska Haldels Banken y el Skandinavian Banken LTD
La General Popo, una de las cinco empresas que acaparan la fabricación y venta de llantas en el país, registró una deuda total de 6,555 millones de pesos, que representaba el 854% del valor de sus terrenos, maquinaria, instalaciones, etcétera Aunque sus gastos financieros crecieron en 61%, logró obtener 808 millones de pesos de utilidad hasta el tercer trimestre del año pasado
Sus principales acreedores externos, a los que adeuda 4,452 millones de pesos, son el Chase Manhattan Bank, Continental Illinois —a punto de quebrar— Chemical Bank y el National CitiBank
Otra gran empresa trasnacional, Chrysler de México, labora con una deuda total que representa el 739% de sus activos Con un aumento de apenas 465% en sus ventas, hasta el tercer trimestre del año pasado, vio crecer sus gastos financieros en 4925% y, ni con el aumento en el precio de sus automóviles pudo evitar una pérdida de 1,9119 millones de pesos
Entre las filiales de las empresas trasnacionales, que trabajan con elevados niveles de endeudamiento en México es notorio el hecho de que poco menos de la mitad de sus débitos corresponde a créditos obtenidos en el país Con las nacionales sucede lo contrario
Por ejemplo, de la deuda total de General Popo, el 33% es con instituciones mexicanas; en Teleindustrias Ericcson, el 51%; en Chrysler, el 40% y en la Texaco Mexicana, el 64%
En el caso contrario se encuentra la empresa Tubos de Acero de México (TAMSA) De los 84,887 millones de pesos de su deuda total, el 83% es externa
Dedicada casi exclusivamente a fabricar productos para el consumo de Pemex Tubos de Acero de México labora con un endeudamiento equivalente al 682% del valor de sus activos En 1983 vio crecer en 625% sus gastos financieros, hasta el tercer trimestre, y tenía que pagar en el corto plazo 11,996 millones de pesos
Después que en 1982 la Compañía Mexicana de Aviación registró 1,343 millones de pesos en pérdidas, el año pasado obtuvo 647 millones de utilidades Pero su deuda total fue equivalente al 783% del valor de sus aviones, computadoras e instalaciones
El 90% de su deuda —78,1205 millones de pesos— es externa y cuenta entre sus principales acreedores al Eximbank, al Citibank y al Bank of America
El aumento de los pasajes de avión fue suficiente para rendir utilidades, absorber un crecimiento de 325% en sus gastos financieros, hacer frente a un pago de 27,026 millones de pesos de deuda de corto plazo e invertir 1,064 millones en la construcción del “Conjunto Mexicana”, con estructuras totalmente de acero
Otra de las grandes empresas que operan fundamentalmente con base en su elevado endeudamiento es Vitro Su deuda se eleva a 120,859 millones de pesos, que representan el 556% de sus activos De ella, el 71% es externa Sus gastos financieros se elevaron el año pasado en 201%, pero aun así logró utilidades, hasta el tercer trimestre, de 5914 millones de pesos, 28% menos que las del mismo período de 1982
La deuda —y principalmente la externa— se ha instituido en la base de sustentación y crecimiento de las empresas Pero tiene un límite: el que fijan los acreedores Alfa sentó el precedente que puede iniciar la desnacionalización accionaria de las empresas mexicanas La Cervecería Moctezuma se resiste Visa renegocia
Esta es la lista de las 34 empresas en “quiebra técnica” y el porcentaje que en sus activos representa su deuda:
Compañía Minera Autlán: 971%; Cervecería Moctezuma: 943%; Empaques de Cartón Titán: 941; Cananea: 878; Alfa: 866; VISA: 864; Ericcson: 859; General Popo: 854; Texaco: 823; Chrysler: 739; Aceros Ecatepec: 735; Mexicana de Aviación: 783; Martell de México: 711; Tubacero: 711; Tubos de Acero de México: 682: Fiasa: 656; Indetel: 652; Camesa: 642; Apasco: 639; Resistol: 637; Grupo Industrial Saltillo: 636; Hilsa: 615; Spicer: 615; Unión Carbide: 614; Celanese Mexicana: 609; Negromex: 607; Moresa: 574; Química Hooker: 570; Luismin: 568; Vitro 556; AC Mexicana: 546; Tolteca: 529
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