Televisa realizará una reestructuración que en los hechos la dividirá en tres: Grupo Televisa, que seguirá como empresa pública que cotiza en la bolsa; Tritón, dedicada a la producción de servicios informativos; y TelevisaUnivision, que fusionará las áreas de producción de contenidos de ambas compañías. Con esta última operación el grupo empresarial que encabeza Emilio Azcárraga Jean no sólo busca reducir sus pasivos, sino transformarse en un competidor global en el negocio de los contenidos por internet. Su meta es lanzar en este año una plataforma regional para llegar a un mercado de 600 millones de hablantes de español. En esa apuesta se juega su sobrevivencia.
La autorización en Estados Unidos para la fusión de Televisa y Univisión transformará al que durante décadas fue el monopolio de contenidos televisos en México.
Desplazado por los servicios mediáticos en línea dominantes en el siglo XXI, el consorcio mexicano se partirá en tres empresas: Grupo Televisa, que seguirá como empresa pública que cotiza en la bolsa; TelevisaUnivision, que en una apuesta de sobrevivencia fusionará las áreas de producción de contenidos de ambas compañías; y Grupo Tritón, dedicada a la producción de servicios informativos. Emilio Azcárraga Jean será presidente de este último y se quedará además con el Estadio Azteca, el Club América de futbol, las concesiones de televisión abierta y las empresas de telecomunicaciones Izzi, Sky y Bestel.
El presidente del Consejo de Administración de TelevisaUnivisión será Alfonso de Angoitia, y el director general, Wade Davis, quien era director de Univision. Desplazadas esas empresas por los servicios mediáticos en línea, buscan lanzar en este 2022 una plataforma regional para llegar a 600 millones de personas en el mercado en español.
Grupo Tritón estará encabezado por Azcárraga y se dedicará a la producción de servicios informativos para Noticieros Televisa y Foro TV. De ésta quedó excluida Univision, para evitar que extranjeros participaran en los contenidos.
La gran apuesta
Con probada capacidad para construir vínculos políticos y empresariales en México y Estados Unidos, Alfonso de Angoitia y José Bastón serán los encargados de blindar los intereses de la familia Azcárraga Jean en la nueva empresa dedicada al mercado de contenidos por internet: TelevisaUnivision.
A Televisa se le ha negado la posibilidad de controlar una posición mayoritaria en el mercado estadunidense. Las regulaciones en el sector de telecomunicaciones de ese país consideran que el capital extranjero no puede ostentar la mayoría accionaria de compañías que administran concesiones debido a que se trata de un sector vinculado con la seguridad nacional.
Si bien Wade Davis, expresidente de Viacom y fundador del fondo ForgeLight LLC, también socio de Univision, ocupa la dirección de TelevisaUnivision, tanto De Angoitia como Bastón, los dos ejecutivos más cercanos a Azcárraga Jean, se desempeñarán como copresidentes ejecutivos del consejo de TelevisaUnivision.
Fue De Angoitia quien logró uno de los principales acercamientos entre los gobiernos de Donald Trump y López Obrador. El ahora copresidente de TelevisaUnivision organizó una cena en su casa entre el mandatario mexicano y Jared Kushner, yerno y asesor del entonces jefe de la Casa Blanca. En la cena también estuvieron presentes Bernardo Gómez, quien participa en las reuniones privadas del Consejo Asesor Empresarial del presidente López Obrador, y el titular de la Secretaría de Relaciones Exteriores, Marcelo Ebrard. Ahora Kushner se encuentra alejado de la política, pero desarrolla actividades empresariales en la ciudad de Miami, sede de Univision.
Así, mientras el gobierno de López Obrador espera que la integración de la nueva empresa TelevisaUnivision le reporte al SAT ingresos correspondientes al pago del Impuesto sobre la Renta por al menos 15 mil millones de pesos (más de 750 millones de dólares), el grupo que encabeza Azcárraga Jean se juega el futuro de la televisora y el sueño de seguir administrando Univision, la compañía en la que tuvo que desinvertir Azcárraga Milmo, luego de que las autoridades estadunidenses le advirtieron que había sobrepasado los límites en la participación de extranjeros en ese sector.
“Azcárraga Milmo soñó con recuperar Univision, empresa fundada por su padre en los sesenta, tras el fallo de la Comisión Federal de Comunicaciones de 1986, que encontró que como mexicano ilegalmente controlaba la empresa. Luego Azcárraga Jean buscó comprar Univisión en varias ocasiones entre 2001 y 2010. Pero el nuevo arreglo parece representar no tanto un nuevo intento de controlar la empresa, sino un acuerdo de conveniencia mutua entre dos otrora titanes”, dice en entrevista el investigador del CIDE Andrew Paxman, autor, con Claudia Fernández, del libro El Tigre, Emilo Azcárraga y su imperio Televisa.
Ahora Azcárraga Jean deberá confirmar ante sus inversionistas, clientes y audiencias que la decisión de separar sus ingresos por la venta de contenidos en TelevisaUnivisión, es una apuesta correcta que le permitirá crecer y competir frente a jugadores estadunidenses, como Netflix, y fortalecer su situación financiera.
Para Paxman esta fusión es importante para ambos grupos porque se enfrentan a un momento de definición ante el cambio generado por la proliferación de los contenidos en internet.
Tanto Televisa como Univisión, dice Paxman, han perdido mucho de su dominio local y su valor durante la última década. Por ejemplo, cuando Haim Saban compró a Univision en 2007, la empresa fue valorada en 10 mil millones de dólares, pero cuando la vendió, en 2020, fue valorada en tan sólo 821 millones. Es decir, había perdido más de 90% de su valor. Televisa, por su parte, vio sus acciones en la bolsa de Nueva York venderse en 40 dólares en junio de 2015. Hoy en día se venden en 10 dólares.
“Como ambas empresas han visto disminuir su participación en el mercado televisivo, en parte debido a alternativas en plataformas digitales, están tratando de recuperar terreno perdido”, dice el investigador.
Momento de ganancias
La decisión de apostar por la diversificación de mercados y riesgos políticos de Televisa le está reportando dividendos. Según Ernesto Piedras, director de la consultoría The Competitive Intelligence Unit, Televisa ya se transformó en un grupo de telecomunicaciones y disminuyó su dependencia de la publicidad tanto pública como privada. Aun más, al invertir en Univision, en Estados Unidos, tiene una cobertura natural en una economía que está creciendo.
Según Piedras, se estima que TelevisaUnivision alcanzará ingresos conjuntos calculados del orden de 4 mil millones de dólares, 12% superiores a los registrados por Netflix correspondientes al pago de suscripciones en Latinoamérica en todo 2021, y ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones por mil 600 millones de dólares.
En medio del crecimiento histórico de utilidades de Univision en Estados Unidos al cierre de 2021 –a pesar de la pandemia– y luego de que el Instituto Federal de Telecomunicaciones (IFT) resolvió que Claro TV, de Carlos Slim, aún no puede operar en el mercado de la televisión por cable, el Grupo Televisa impulsa así la cuarta reestructuración societaria para reducir sus pasivos, pero sobre todo para hacer frente en el mercado hispano al embate de Netflix y otros jugadores de contenidos a través de internet.
En un amplio expediente sobre la operación que creará TelevisaUnivision con una integración de activos y efectivo por un valor de 4 mil 500 millones de dólares y contraprestaciones por derechos y licencias por más de 300 millones de dólares, el IFT revisó las implicaciones que esta reestructuración tendrá en el mercado mexicano.
Para el IFT, TelevisaUnivision inicia en México sus operaciones con una participación marginal en el mercado de la televisión por internet, menor que el total de ingresos por la venta de publicidad a través de sistemas de provisión de servicios digitales, incluyendo plataformas digitales, de distribución de contenidos audiovisuales y sitios de internet asociados a canales y programas transmitidos en televisión abierta y televisión restringida.
En Estados Unidos, durante más de seis meses la Comisión Federal de Comunicaciones (FCC) sometió a evaluación la participación que el grupo mexicano controla en Univision y que resulta superior al 25% permitido para un inversionista extranjero.
En su resolución del 21 de enero, la FCC resolvió que la participación de inversión extranjera en Univision “contribuye al fortalecimiento de la industria de la radiodifusión” en ese país, por lo que no presentó objeciones a la petición realizada por la empresa con sede en Miami. Consideró de “interés público” esta operación porque permitirá a Univision tener un gran acceso a capital extranjero que también provendrá de fondos y bancos de inversión, como el Softbank de Japón, que con 7.2% de acciones serie C ahora tendrá la posibilidad de nombrar a dos consejeros de los 13 que participan en el Consejo de Administración de Univision.
Así, decidida a producir contenidos originales para un mercado de hasta 600 millones de personas para capitalizar las oportunidades de publicidad, incluyendo la propaganda política, Televisa busca ofrecer a sus inversionistas su transformación en un competidor global en el negocio de los contenidos por internet para la población de habla hispana.
“La población migrante de origen latino o hispano en Estados Unidos (65.3 millones de personas en 2020) ya constituye demográficamente el segundo mercado de origen hispano en el mundo, sólo detrás de México y adelante de España, Colombia o Argentina. Sin embargo, el volumen de negocios en este mercado es de 1.5 billones de dólares (o 1.5 trillones en la nomenclatura anglosajona), mayor que el tamaño de la economía mexicana”, dice Carlos Heredia, economista del CIDE.
“El crecimiento del mercado hispano es un incentivo muy importante para esta operación. Tiene una perspectiva positiva muy dinámica”, considera Heredia.
Mientras tanto, en México el impacto de la pandemia provocará, según la directora del Banco Base, Gabriela Siller, un deterioro sin precedente del poder adquisitivo de la población y del PIB per cápita. La analista estima que los mexicanos no verán una recuperación del PIB per cápita hasta inicios de 2018. Si entre 2022 y 2023 el PIB sólo logra un crecimiento de 1.5% y la población en la economía mexicana tiene un crecimiento de 1%, la recuperación del PIB per cápita se presentará hasta 2036, según Siller.
Para los analistas, la apuesta por el mercado de habla hispana en Estados Unidos es clara. Al cierre de 2021 las remesas superaron los 50 mil millones de dólares.
Por ello, luego de 16 años de desencuentros con varios de los socios que han pasado por Univision, los accionistas de Grupo Televisa decidieron cerrar filas, doblar su apuesta por el mercado hispano y fusionar su negocio de contenidos originales para hacer frente a la competencia y ampliar su capacidad de inversión en la nueva era que vive la televisión por internet.
La fusión
En 2009, Univision Communications anunció su proyecto de producir –sin Televisa– más de 4 mil horas de programación original con lo que nacería Univision Studios. Su intención era desligarse del grupo mexicano como su principal proveedor de contenidos. El proyecto no funcionó y en 2010 Azcárraga Jean, con una inversión superior a mil 200 millones de dólares, adquirió una posición minoritaria en Univision. Hoy, Televisa, a través de Multimedia Telecom, controla 44.1% de las acciones de este grupo. Los analistas del mercado de valores advierten, sin embargo, que cada paso de Azcárraga y su equipo tendrá que generar flujo de efectivo y utilidades para no comprometer la situación financiera del grupo.
La agencia calificadora Standard & Poor’s (S&P) advirtió que, con esta fusión en el negocio de contenidos, se reduciría el tamaño del Grupo Televisa porque tendría que ceder a la nueva empresa 31.2% de sus ingresos.
“Sin los ingresos por contenidos, cualquier desempeño insatisfactorio del segmento de telecomunicaciones será más evidente”, dijo S&P en abril pasado, cuando se dio a conocer la intención de concretar esta fusión.
Televisa renovó, de esta forma, sus votos con Univision después de permanecer con una participación minoritaria en la empresa de medios de habla hispana líder en Estados Unidos hasta 2020, con Azcárraga Jean al mando, mientras los inversionistas Searchlight Capital Partners, ForgeLight y Liberty Media completaban la compra mayoritaria de las acciones de Univision ese mismo año.
Ahora TelevisaUnivision tendrá que realizar rondas de inversión intensivas en los próximos cuatro meses para diseñar el plan de negocios y la operación de la plataforma de streaming, cuyo debut es esperado por los accionistas del mercado de valores para el segundo semestre de este año.
A los analistas les preocupa el nivel de deuda que pueda contraer la empresa para asumir sus compromisos de capital de inversión en la nueva compañía. Si bien el pasivo circulante total de Televisa pasó de 57 mil 426 millones de pesos en 2017 a 43 mil 709 millones de pesos al cierre de 2020, es una preocupación que está en el radar de los tomadores de decisión de inversiones del mercado de valores.
Sólo en la parte de la fusión, los gastos en los que Grupo Televisa incurrirá con motivo de la reestructuración societaria, de acuerdo con documentos internos de la compañía, estarán relacionados con el pago de derechos, impuestos, cuotas de registro, incluyendo aquellas derivadas de la inscripción en el Registro Público de Comercio, y honorarios de asesores externos, que espera cubrir con recursos propios, o con los recursos que obtenga como parte de dicha reestructuración.
“A lo mejor en el corto y mediano plazos no vamos a ver mucho atractivo; a lo mejor no gana mucho mercado. Pero si lo vemos en el largo plazo, se podría convertir a lo mejor en un jugador importante, conforme se vayan dando las inversiones”, destaca Brian Rodríguez, del área de análisis bursátil de grupo financiero Monex.
En su informe financiero sobre la reestructuración societaria, Televisa afirma que los recursos en efectivo producto de la fusión, del orden de los 4 ml 800 millones de dólares, proporcionan un valor “inmediato y certero” al grupo, en comparación con “los riesgos asociados con la continua operación de un negocio de contenidos”. De este monto, dicen los analistas, se desprende el cálculo de un pago de impuestos por al menos 750 millones de dólares, a razón de una tasa de ISR de 16%.
El valor de mercado de Televisa es de 5 mil 766 millones de dólares. El de Netflix es de 182 mil millones de dólares, la plataforma de streaming que exhibió tasas de crecimiento de 18% durante 2021, las cuales pasarían a 12.6% en este año ante la pérdida de ritmo de la recuperación económica global. Sin embargo, en los últimos trimestres el número de abonados en Netflix ha venido disminuyendo frente a lo que los analistas califican como una falta de inversión en nuevos contenidos. TelevisaUnivision tiene una clara oportunidad en este segmento.
